Стратегічні орієнтири » Якість фінансових послуг та інструментів » Дрімайло М.Р. Прогноз курсу акцій ПАТ "Західенерго" на 01.12.2011
Информація до матеріалу
 (голосов: 1)
30-10-2011, 03:43

Дрімайло М.Р. Прогноз курсу акцій ПАТ "Західенерго" на 01.12.2011

Категорія: Якість фінансових послуг та інструментів

Дрімайло М.Р.
ЛНУ імені Івана Франка, Екф-44с

Прогноз курсу акцій ПАТ "Західенерго" на 01.12.2011

ПАТ «Західенерго» працює на ринку з 1995 року і входить до п'ятірки основних енергогенеруючих підприємств України з діючою потужністю 4707,5 МВт, що становить майже 9% від сукупної потужності електроенергетики нашої держави.
ПАТ «Західенерго» є одним із головних виробників електроенергії і тепла. Вироблена електроенергія постачається вітчизняним споживачам та на експорт до європейських країн.
Протягом останніх років відбувається поступове та стабільне зростання обсягів виробництва електроенергії, яке із зростанням тарифів на електроенергію забезпечило збільшення товарної продукції.
Підприємство у сфері теплопостачання здійснює політику збереження існуючих обсягів виробництва і підвищення рентабельності завдяки наданню вигідних тарифів, зменшення видатків на транспортування та вдосконалення облікової системи.
На даний час держава володіє 70% акцій ПАТ «Західенерго».
В межах підготовки до приватизації здійснюються заходи по фінансовому оздоровленню, приймаються нові методи управління, удосконалюється технічний рівень.
Статутний фонд Товариства складається з 12 790 541 простої іменної акції без документарної форми випуску, що становить 127905410 грн.
Станом на 2010 рік Товариство здійснило 100% лістинг акцій. Акції Товариства віднесені до першого рівня лістингу та є об’єктом торгівлі на фондовій біржі ВАТ «Українська біржа». У 2010 році відбулися зміни у складі керівництва емітента: змінено генерального директора, члена дирекції, голову та заступника голови наглядової ради, двох членів наглядової ради та члена ревізійної комісії. Емітент не входить до професійних учасників фондового ринку.
ПАТ «Західенерго» за 9 місяців 2011 року значно збільшило свій чистий прибуток на 380,254 млн. грн. - до 383,694 млн. грн. в порівнянні з аналогічним періодом 2010 року.
Чистий дохід компанії за січень-вересень 2011 року зріс на 63,26% (тобто на 2 млрд. 149,693 млн. грн.) - до 5 млрд. 547,876 млн. грн., а валовий прибуток - в 2,85 раза (що становить 400,448 млн. грн.), до 617,265 млн. грн.
Ситуація в енергетичній галузі суттєво змінилася, коли було виключено акції емітента з індексного кошика, що призвело до зниження ціни його акцій на 25%. Уряд встановив стартову ціну продажу і дату торгів з продажу приватизаційних пакетів акцій ПАТ «Західенерго». Таким чином, на інтервалі місяць, три місяці, півроку вони продемонстрували кращу доходність, ніж індекс УБ і інші енергогенеруючі компанії. Таким чином, дохідність акцій «Західенерго» за останній місяць склала 21%, а індексу УБ - 27%.
На оптовому ринку електроенергії України в жовтні 2011 року прогнозна ринкова ціна на електроенергію склала 596,48 грн. за 1 МВт (без ПДВ), що на 18,7% більше в порівнянні з початком 2011 року.
Таким чином, свій план по підвищенню цін на електроенергію в 2011 році Національна комісія регулювання електроенергетики України вже виконала ( 15-17%, 2011/2010). За перші вісім місяців цього року середній тариф на електроенергію для «Західенерго» склав 590 грн./МВт, що на 20% вище в порівнянні з аналогічним періодом минулого року. Затверджені тарифи на електроенергію виробництва «Західенерго» є найвищими серед інших тарифів енергогенеруючих компаній ( 13% в порівнянні з тарифами Центрэнерго і Донбасенерго).
У першому півріччі 2011 року прибутковість «Західенерго» виросла в порівнянні з аналогічним періодом минулого року в рази: рентабельність EBITDA виросла з 1% (1 п. 2010) до 10% (1 п. 2011). Це пов'язано і зі збільшенням об'ємів вироблення електроенергії компанією (по темпах росту компанія є однією з кращих в галузі), і з ростом тарифів на електроенергію.
На сьогодні, тарифи для населення залишаються нижче економічно обгрунтованих рівнів і є одними з найнижчих в Європі. Тому, ріст тарифів на електроенергію відбуватиметься і далі, але слід враховувати і реформування ринку вугілля, що зменшить позитивний ефект для теплової генерації від росту тарифів.
Сьогодні акції компаній енергетичного сектора котируються надзвичайно низько по відношенню до вартості заміщення, зокрема, для «Західенерго» показник EV/Capacity складає біля $100 на кВт потужності, що в рази менше вартості зведення таких мереж сьогодні. Слід зазначити, що цей показник для «Західенерго» є найвищим в порівнянні з іншими компаніями-аналогами в Україні.
На мою думку, фундаментальна оцінка акцій «Західенерго» вище поточної ринкової ціни. По методу порівняння акції емітента також є недооціненими відносно російських аналогів. Але навіть з урахуванням наближення позитивних зрушень в галузі в цілому, враховуючи як поточну ринкову кон'юнктуру, так і низьку ліквідність акцій «Західенерго», я б не рекомендувала їх купувати.
Станом на 28.10.2011р. ціна акції склала 259,7грн. Я вважаю, що протягом листопада на ціну акцій будуть впливати наступні чинники: величина прибутку, ріст тарифів на електроенергію, приватизаційні процеси, обсяги очікуваних у перспективі дивідендів; розміри позичкового відсотка, ліквідність, тобто можливість перетворення без втрат акцій у готівку; біржова спекуляція. Враховуючи ці фактори можна сказати, що ціна акцій, станом на 01.12.2011р., буде коливатись у діапазоні від 255грн. до 285грн.
Дрімайло М.Р. Прогноз курсу акцій ПАТ "Західенерго" на 01.12.2011
Дорогий відвідувач, Ви зайшли на сайт як незареєстрований користувач.
Рекомендуємо Вам зареєструватися або ввійти на сайт під своїм ім'ям.

Архів новин

Май 2021 (4)
Апрель 2021 (8)
Декабрь 2020 (17)
Ноябрь 2020 (16)
Октябрь 2020 (83)
Сентябрь 2020 (15)
^