УДК 336
© Букіта С.І., 2011
ЛНУ імені Івана Франка, ЕкфМ-53с
Реструктуризація боргу як метод санації підприємства
Однією з ефективних форм відновлення платоспроможності є реструктуризація боргу. Вона може передбачати зміну термінів виконання зобов'язань, норми і виду відсотка за користування кредитом, форми погашення позики, порядку нарахування і розміру штрафних санкцій за порушення умов договору.
При реструктуризації боргу складається угода. В її змісті можуть відображатися: умови мораторію або угода про відстрочення, за якою кредитори подовжують термін виконання боргових зобов'язань; угода про квоту, згідно якої кредитори відмовляються від частини своїх вимог; угода про ліквідацію, яка передбачає передачу майна у вигляді оплати за зобов'язаннями.
Реструктуризація боргів є одним з інструментів здійснення антикризового управління, тому що її можна використовувати коли підприємство знаходиться не в кризовому стані. Однак не стабільна ситуація дає більше можливостей для реалізації даного інструменту, бо можна оправдати певні форми проведення реструктуризації, які в звичайному стані недопустимі.
Практичний інструментарій реструктуризації боргів не обмежується лише зміною розмірів, порядку та термінів виконання прийнятих зобов’язань, а й може змінювати матеріальну форму їх виконання, пропонують використовувати нижче наведені інструменти.
Метод реструктуризації боргу у формі відступного припускає обмін активів компанії
на різні поступки з боку кредиторів. При цьому підприємство не обмежується тільки своєю продукцією, а може пропонувати будь-які активи, які знаходяться в його власності, у тому числі активи невиробничого характеру. Даний метод реструктуризації боргів найбільш приймаємо для підприємств, які мають значні основні фондиї, що не використовуються в повному об'ємі, що знаходяться в оренді або під консервацією. Альтернативою відступної реструктуризації є їх продаж для погашення боргів підприємства.
Одним з різновидів відступної реструктуризації є звільнення від сплати боргу шляхом обміну на пакет акцій підприємства або частку в статутному фонді. В першому випадку об'єктом угоди виступають акції діючих власників або акції, які знаходяться у розпорядженні підприємства і які можуть бути переданий кредиторам за зобов'язаннями. В другому випадку погашення заборгованості приймає форму внесків на поповнення статутного фонду або придбання акцій додаткової емісії.
Цей метод реструктуризації зацікавить кредиторів, вимоги яких складають високу питому вагу в загальному об'ємі боргів підприємства. З його допомогою посилюється мотивація кредиторів, які зацікавлені в розширенні сфери своєї діяльності або отриманні додаткового ефекту синергізму від взаємодії споріднених видів діяльності.
Проведення реструктуризації боргів шляхом придбання дисконтних вимог до кредитора з наступним взаємозаліком такі дії: Вилуплення вимог до кредитора підприємства у третіх осіб з подальшим проведенням взаємозаліку. Особливість такого рішення становлять умови на яких проводиться викуп, вони мають не суперечити стабілізаційній програмі, що здійснюється на підприємстві.
При здійсненні конвертації боргу у статутний капітал можна використовувати два шляхи: розширення статутної фундації та продаж власниками своєї частки пакету акцій. Дані способи не є строго визначені усі деталі з’ясовуються при ухваленні та при переговорах з потенційними покупцями акцій.
Одним з методом реструктуризації боргу, який дозволяє змінити форму оплати зобов'язань на вексель є переоформлення кредиторської заборгованості на вексельні зобов'язання. Вексель є новим борговим зобов'язанням, яке повинне бути виконаний відповідно до встановлених термінів і, як правило, з виплатою менших відсотків, яке звільняє підприємство від сплати боргу в цьому періоді і сприяє поліпшенню показників ділової активності компанії. Даний метод реструктуризації більшою мірою відповідає інтересам тих кредиторів, які, по-перше, розуміють, що іншого інструменту захисту їх вимог не існує унаслідок недостатності активів неплатоспроможного підприємства і високої вірогідності початку судових процедур, а по-друге, мають нагоду використовувати вексель як платіжний документ.
На нашу думку реструктуризацію боргів можна також здійсняти шляхом укладення форвардних контрактів з фіксованою ціною на майбутні поставки товарів, але за умови що контрактна ціна буде визначатись з урахуванням собівартості виробництва і не буде нижчою. Якщо кредитори зацікавлені в даній продукції, їм пропонують зарахувати борг підприємства-боржника як завдаток на довгострокові поставки цієї продукції.
Таким чином, оптимізація поведінки підприємства в умовах збиткової діяльності концентрується на управлінні прибутком санації. Її формування включає комплекс організаційно-правових змін на рівні емітентів власного капіталу і боргових зобов'язань.
© Букіта С.І., 2011
ЛНУ імені Івана Франка, ЕкфМ-53с
Реструктуризація боргу як метод санації підприємства
Однією з ефективних форм відновлення платоспроможності є реструктуризація боргу. Вона може передбачати зміну термінів виконання зобов'язань, норми і виду відсотка за користування кредитом, форми погашення позики, порядку нарахування і розміру штрафних санкцій за порушення умов договору.
При реструктуризації боргу складається угода. В її змісті можуть відображатися: умови мораторію або угода про відстрочення, за якою кредитори подовжують термін виконання боргових зобов'язань; угода про квоту, згідно якої кредитори відмовляються від частини своїх вимог; угода про ліквідацію, яка передбачає передачу майна у вигляді оплати за зобов'язаннями.
Реструктуризація боргів є одним з інструментів здійснення антикризового управління, тому що її можна використовувати коли підприємство знаходиться не в кризовому стані. Однак не стабільна ситуація дає більше можливостей для реалізації даного інструменту, бо можна оправдати певні форми проведення реструктуризації, які в звичайному стані недопустимі.
Практичний інструментарій реструктуризації боргів не обмежується лише зміною розмірів, порядку та термінів виконання прийнятих зобов’язань, а й може змінювати матеріальну форму їх виконання, пропонують використовувати нижче наведені інструменти.
Метод реструктуризації боргу у формі відступного припускає обмін активів компанії
на різні поступки з боку кредиторів. При цьому підприємство не обмежується тільки своєю продукцією, а може пропонувати будь-які активи, які знаходяться в його власності, у тому числі активи невиробничого характеру. Даний метод реструктуризації боргів найбільш приймаємо для підприємств, які мають значні основні фондиї, що не використовуються в повному об'ємі, що знаходяться в оренді або під консервацією. Альтернативою відступної реструктуризації є їх продаж для погашення боргів підприємства.
Одним з різновидів відступної реструктуризації є звільнення від сплати боргу шляхом обміну на пакет акцій підприємства або частку в статутному фонді. В першому випадку об'єктом угоди виступають акції діючих власників або акції, які знаходяться у розпорядженні підприємства і які можуть бути переданий кредиторам за зобов'язаннями. В другому випадку погашення заборгованості приймає форму внесків на поповнення статутного фонду або придбання акцій додаткової емісії.
Цей метод реструктуризації зацікавить кредиторів, вимоги яких складають високу питому вагу в загальному об'ємі боргів підприємства. З його допомогою посилюється мотивація кредиторів, які зацікавлені в розширенні сфери своєї діяльності або отриманні додаткового ефекту синергізму від взаємодії споріднених видів діяльності.
Проведення реструктуризації боргів шляхом придбання дисконтних вимог до кредитора з наступним взаємозаліком такі дії: Вилуплення вимог до кредитора підприємства у третіх осіб з подальшим проведенням взаємозаліку. Особливість такого рішення становлять умови на яких проводиться викуп, вони мають не суперечити стабілізаційній програмі, що здійснюється на підприємстві.
При здійсненні конвертації боргу у статутний капітал можна використовувати два шляхи: розширення статутної фундації та продаж власниками своєї частки пакету акцій. Дані способи не є строго визначені усі деталі з’ясовуються при ухваленні та при переговорах з потенційними покупцями акцій.
Одним з методом реструктуризації боргу, який дозволяє змінити форму оплати зобов'язань на вексель є переоформлення кредиторської заборгованості на вексельні зобов'язання. Вексель є новим борговим зобов'язанням, яке повинне бути виконаний відповідно до встановлених термінів і, як правило, з виплатою менших відсотків, яке звільняє підприємство від сплати боргу в цьому періоді і сприяє поліпшенню показників ділової активності компанії. Даний метод реструктуризації більшою мірою відповідає інтересам тих кредиторів, які, по-перше, розуміють, що іншого інструменту захисту їх вимог не існує унаслідок недостатності активів неплатоспроможного підприємства і високої вірогідності початку судових процедур, а по-друге, мають нагоду використовувати вексель як платіжний документ.
На нашу думку реструктуризацію боргів можна також здійсняти шляхом укладення форвардних контрактів з фіксованою ціною на майбутні поставки товарів, але за умови що контрактна ціна буде визначатись з урахуванням собівартості виробництва і не буде нижчою. Якщо кредитори зацікавлені в даній продукції, їм пропонують зарахувати борг підприємства-боржника як завдаток на довгострокові поставки цієї продукції.
Таким чином, оптимізація поведінки підприємства в умовах збиткової діяльності концентрується на управлінні прибутком санації. Її формування включає комплекс організаційно-правових змін на рівні емітентів власного капіталу і боргових зобов'язань.
